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东吴证券-机械设备行业:2月挖机销量同比+205%大超预期旺盛需求


作者:ag视讯 2021-03-29 18:21


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  :预计行业强者恒强格局延续。3月旺季挖机销量或创新高,行业高景气度持续进入3月开启挖机春季销售旺季,20年3月国内挖机销量达4.9万台峰值,我们预计21年3月销量或突破6万台(同比+20%以上),刷新历史新高,主要原因如下:①上游核心零部件厂商排产饱满,3月同比+45%(环比+24%),Q1。”

  2月挖机销量同比+205.01%大超预期,旺盛需求支撑供应商提价2021年2月挖机销量28,305台,同比+205.0%,大超CME此前预期(同比+137%);其中国内销量24,562台,同比+255.5%;出口3,743台,同比+57.9%。

  受行业旺盛需求、经销商改善盈利等因素推动,各挖机代理商纷纷宣布涨价,其中合肥湘元(三一挖机安徽、河南地区代理)微挖/小挖、中挖和大挖老款机型分别上调0.5/1/2万元,新款机型分别上调1/2/3万元。

  据基建通大数据(cnsuido01)统计,截至3月初,全国已有28省市发布2021年基建固定资产投资计划,投资总额达3.2万亿,中挖作为基建主力机种大有可为。

  1月国产龙头挖机销量同比翻倍以上增长,单月市占率超30%,在2020全年市占率28%基础上继续提升,预计增速持续高于行业。

  3月旺季挖机销量或创新高,行业高景气度持续进入3月开启挖机春季销售旺季,20年3月国内挖机销量达4.9万台峰值,我们预计21年3月销量或突破6万台(同比+20%以上),刷新历史新高,主要原因如下:①上游核心零部件厂商排产饱满,3月同比+45%(环比+24%),Q1同比+76%(环比21%);②下游设备利用率高,21年1-2月小松挖机开工小时分别同比+87%/47%,高于19年同期水平。

  结合产业链调研及我们的判断,预计2021年工程机械行业景气持续:其中挖机销量增长5%-15%,工程起重机增长10%-15%,混凝土机增长15%-20%。

  2020年12月三一、中联等宝马展订单超200亿元,预计将于2021年前两季度实现收入,工程机械企业Q1及全年业绩高增确定性强。

  我们预计未来几年挖机行业波动维持正负5-10%,周期波动较上一轮明显弱化,2024年后有望进入下一轮大更新周期。

  低波动率周期中更强调产品竞争力、生产效率以及供应链管理,建议积极布局受益行业集中度提升、全球化推进的强阿尔法。

  投资建议重点推荐:【三一重工】国内份额提升+数字化降本+国际化带来持续业绩弹性,全球竞争力逐步体现带来估值溢价。

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